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发布日期：2025-07-22 16:56:32 点击次数：
油价震荡略微偏弱，市场消化欧盟新制裁对油市影响，关税带来的需求忧虑也随着谈判进展缓慢挥之不去。我们维持之前观点，传统消费旺季能够支撑市场阶段性抵御供应增加，不过长期依然偏空，这在旺季结束后将越来越明显。
沥青。7月第3周行业数据显示炼厂供增需减，周度厂库社库纷纷去化，不过变化量不大，边际影响较小。隔夜休市期间外盘油价变化不大，预计沥青短线走势总体震荡。
LPG。中东增产压力维持，远东地区化工采购虽有所增加，但海外价格延续震荡偏弱。近期进口成本维持回落，但终端产品价格偏弱导致PDH毛利维持平稳。PDH继续新增检修，国内近期供需双弱，国产气端顶部承压为主。原油有所回落，而夏季淡季格局未改，盘面震荡偏弱。
橡胶。1-6月中国进口同比大增 24%，需求端整体偏弱格局，库存去化速度缓慢，上周国内丁二烯橡胶装置开工率重新回升，上游丁二烯装置开工率继续下降。上周国内全钢胎开工率继续小幅回升，半钢胎开工率继续大幅回升，全钢胎产成品库存增加而半钢胎库存继续下降。青岛地区天然橡胶总库存继续小幅增加至63.64万吨，顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2万吨。综合来看，下游需求改善，橡胶供应增加，天胶库存增加，合成库存回落，成本支撑增强。
纸浆。中国纸浆主流港口样本库存量为217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比下降1.5%。国内 5月份进口纸浆301.6万吨，1-5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1%。目前国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，纸浆需求仍然偏弱，需求处于传统淡季。纸浆估值偏低，近期国内反内卷，虽然对于造纸行业暂无具体政策，但对于情绪上有所提振。
甲醇。基本面来看，伊朗南帕尔斯气田恢复供气，除FPC、Kimiya停车检修和ZPC降负5成运行外其余甲醇装置均已全部重启，持续库存发船后伊朗甲醇进口预期上修，但需关注伊朗甲醇库存偏低和我国国内船舶政策限制等因素对到港节奏的影响。目前国内甲醇生产利润丰厚，供给仍显充裕。而受利润不佳和季节性影响，下游需求有减量预期，尤其是甲醇价格跳涨过后，下游行业的亏损幅度较大，沿海MTO装置亦面临检修预期。近期石化行业稳增长方案即将出台，落后产能淘汰炒作导致短期情绪偏强，但情绪性炒作可能大于实际性影响，09合约在累库预期尚未完全兑现前上行空间有限，关注伊朗甲醇装置的实际运行状态和装船发运情况以及下游对高价甲醇的承接程度和石化稳增长政策的执行情况。
聚烯烃。聚烯烃新装置投产消息依然较为密集，且进展都较为顺利，要么预期内要么预期外提前。今年新装置投产鲜有推迟，虽然市场近期“反内卷”预期较强，但对于聚烯烃来说，虽然有部分老旧小产能开始计划淘汰，但今年也有部分长停的装置重启，所以目前面临的主要矛盾还是新增产能的压力较大。整体来看，向上缺乏驱动，因现实较差现货低迷，基差偏弱。向下也有所支撑，因原油重心抬升，宏观故事偏多，市场情绪偏暖，且7月还有去库预期。目前来看状态还将持续，聚烯烃震荡偏空看待。考虑到PE整体好于PP，操作上更偏空PP，PE可区间操作。
PTA。工信部表示即将出台石化行业稳增长工作方案，政策预期提振市场情绪。PTA的基本面变化不大，PX装置周度产能利用率83.16%与上周持平，PTA加工费267元/吨，略有修复但仍处低位。供应来看PTA周度开工率80.76%，比上周上升0.74个百分点，海伦石化新装置预计在月底投产。下游聚酯需求方面，长丝、短纤减产带动聚酯开工率下降至86.68%，长丝开工率下降1.21个百分点至91.92，短纤开工率下降1.29个百分点至85.42%。终端纺织服装秋装备货尚未开始，叠加高温天气、坯布高库存，仍处于行业淡季，纺织企业开机率50.79，比上期下降0.2个百分点，印染厂开机率58.89%与上期持平，纯涤纱开机率72.42%，比上期下降1.46个百分点。PTA基本面仍然偏弱，下半年投产压力之下，短期受到反内卷清退落后产能的消息提振震荡偏强，但上方空间有限。
