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发布日期：2026-03-04 04:31:55 点击次数：
当海澜之家还在高喊全家人的衣橱转型口号时，一纸军采禁令给它浇了一盆冷水。
2026年2月27日，联勤保障部队采购管理部门发布公告：海澜之家因中标后无正当理由拒不签订合同，被暂停全军采购活动资格。
但是，星空君翻遍公司公告，发现海澜之家对此只字未提。直到投资者追问，公司才轻描淡写地回应：第一次和部队合作，不太懂规矩。
这是一家年营收超200亿、拥有6000多家门店的国民品牌该有的态度吗？
这纸禁令可能直接导致公司2025年净利润减少5-6亿元，相当于全年利润的1/4。
海澜之家的财务数据，像一部高开低走的悲喜剧。由于公司尚未发布2025年年报，以2025年三季报为例。
2023年的辉煌仿佛还在眼前：净利润增长36.96%，远超营收增速，男人的衣柜风头无两。但2024年风云突变，营收微降2.65%，净利润却暴跌26.88%。利润比收入跑得更快，只不过是向下跑。
2025年前三季度，营收好不容易转正（同期增加2.23%），净利润却继续下滑（同期下滑2.37%）。这种增收不增利的结构性困境，像一道诅咒笼罩着海澜之家。
主品牌海澜之家系列，2025年前三季度营收108.49亿元，占总营收70%以上，但同比下滑3.99%。
男人的衣柜这个定位，曾经让海澜之家成为国民品牌，如今却成了转型的包袱。
70后、80后消费者正在老去，90后、00后宁愿穿优衣库、李宁，“男人的衣柜”成了爸爸们的衣柜。
公司试图通过产品提价挽回颜面，毛利率提升2.35个百分点至47.68%。但提价的结果是：收入继续下滑。消费者用钱包投票，拒绝了更贵的海澜之家。
团购定制业务营收18.82亿元，同比增长28.75%，看似亮眼。但是，毛利率同比大幅下滑6.65个百分点至40.56%，盈利能力连续两年恶化。
这块业务本是公司第二增长曲线;规模越大、利润越薄的怪圈。
但星空君发现一个问题：斯搏兹并表后净利率仅6.7%，远低于公司整体水平。每卖100块钱，海澜之家主品牌能赚25块，斯搏兹只能赚6块7。高增长的背后，是低质量的收入在稀释整体利润。
直接损失，军方订单收入损失1.88-2.82亿元（估算约占团购业务10%-15%），军方订单毛利率45%-50%，远高于团购业务平均水平，暂停资格将导致团购业务毛利率进一步下滑至38%-39%。
按《招标投标法实施条例》，可能面临中标金额5‰-10‰的罚款，当然这个金额也不大，是可控的。
军采失信记录已同步至全国政府采购信用信息平台。这意味着，海澜之家不仅丢了军队的单子，还有一定概率丢了所有政府、国企的采购订单。
此前，公司已中标西安市轨道交通、中山市公交集团等多个大额工装项目。军采暂停后，这些订单可能全部流失，即便是按照合同履约，也大概率没有后续订单，预估影响团购业务收入2-3亿元。
军采订单涉及的冬装和职业装若滞销，而存货中相关品类占比超30%，按行业平均5%减值率计算，可能计提减值准备1.8-2.3亿元。
公司2025年前三季度净利润才18.16亿元，这笔减值直接吃掉10%-13%的利润。
军队采购不仅是生意，更是品牌背书。老百姓觉得解放军都穿海澜之家，质量肯定没问题。如今，中标后拒不签约的污点，让国民品牌的形象蒙上了阴影。
2022-2024年，海澜之家累计净关闭580家加盟店。星空体育网址2025年前三季度，又净减264家，平均每1.5天就有一家加盟店关闭。
军采事件后，加盟商对品牌的信心将进一步动摇。如果加盟店继续大规模关闭，公司的渠道根基将被动摇。
海澜之家2025年三季报的存货周转天数高达371天，同比增加25天，远高于行业平均水平。
这是什么概念？一件衣服从生产到卖出，需要一年多时间。而快时尚品牌ZARA的存货周转天数仅为30-40天，优衣库为80-90天。
106亿元的存货压在仓库里，相当于公司2025年预计营收的一半。如果其中30%是军采相关的冬装/职业装，按5%减值率计算，减值风险高达1.6-2.3亿元。
更可怕的是，服装是季节性商品。今年流行的款式，明年可能就成了库存垃圾。371天的周转天数，意味着公司永远在卖去年的衣服。
其实海澜之家的存货问题不是一年两年了，在2017年年报发布后，星空体育网址上交所就向海澜之家发去了问询函，要求公司详细解释存货相关的疑问。
公司72%的门店是加盟店，公司采用可退货为主的采购模式，也就是卖不掉的货可以退给总部。这导致加盟商没有动力消化库存，风险全部转移到公司。
公司声称依托产品研发管理、零售运营管理和供应链管理三大数据管理平台，实现业务流程的全面数字化重构。存货周转天数从346天增至371天，数字化转型越搞，库存越积压？
这说明所谓的数智化，只是IT系统的堆砌，没有真正解决供应链响应速度问题。
回到军采禁令，星空君想说的是，这不是懂不懂规矩的问题，这是尊不尊重客户的问题，更是企不尊重市场规律的问题。
如果海澜之家不能从这次事件中深刻反思，不能线;的结构性困境，不能有效消化106亿元的存货，不能阻止加盟店的加速逃离，那么男人的衣柜可能真的会成为历史。
自古以来没听说过商人不愿意做生意赚钱的，况且这次还不是海澜一家选择不签合同，4家上市公司都选择情愿赔付违约金都不愿签合同这难道不值得想想为什么吗？可见这合同履约条款有多苛刻，或者说签约后的隐形成本有多高。这种赔本赚吆喝的机会就留给基本盘来做吧。[捂脸]
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而且，《川方》释义也不准确，“用手拿”的描述，很容易误理解为量词“把”。更精准的释义应该是“可用手指捻住的一小束”。 例句1：（家里煮面条）“你吃好多面？”“给我下一子子ㄦ嘛 。” 例句2： 清明上坟时，点香时为了方便省事，通常由某人先把一大把香全部点起，再一子一子的分给其他人。
