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发布日期：2026-07-01 02:20:33 点击次数：
从2023年四季度开始，PTA一直维持区间震荡走势，几乎没有趋势性行情，2024年上半年的调油预期和装置检修也只小幅影响PTA价格，这可以反映市场对PTA的合理运行区间已基本锁定在5700-6100的范围内，预测2024下半年PTA依旧会维持在窄区间内震荡运行的行情。
OPEC+减产协议会利好三季度原油供需面从而对PX、PTA等下游产品提供支撑，三季度PTA的检修装置陆续重启，但终端纺织消费旺季在一定程度上可以消化PTA的产量，成本和需求双支撑，预计三季度内保持区间震荡走势。四季度终端需求进入淡季，聚酯产业链价格重心或有所下移，PTA在高产能、高产量的格局下，价格中枢较三季度会有所下行。
2024年上半年PTA期现价格以区间震荡为主，主力合约价格在5700-6150之间运行，1月份触及半年度最低点5690元/吨，4月中旬达到半年度最高点6118元/吨。1月份地缘局势扰动以及OPEC+力挺减产，致使原油价格波动上行，从而对PTA形成强成本支撑带动其上行；春节期间工厂开机率大幅下滑，需求转弱，3月上旬之前PTA保持偏弱运行；3月中旬，PX及PTA装置检修计划拉开帷幕，PTA偏强运行；4月中旬开始，原油价格开始回落，PX检修结束恢复供应，叠加需求偏弱，聚酯开工回落，PTA价格有所回落；至5月中旬，PTA装置检修有所增加，价格走势脱离下行趋势，跟随成本端震荡偏强运行。
原油作为PTA的最初原材料，对于PTA的成本有较大影响。2024年第一季度，地缘风险频繁，OPEC+不断放出减产的利好消息，国际油价重心上移，带动PTA价格走强；4月中旬之后，地缘因素逐渐消化，美原油库存超预期，市场担心原油需求情绪较浓，油价有所回调；而后随着地缘再起以及资金在油价低位的做多情绪，原油价格反弹，截至7月8日，WTI原油的期货收盘价为82.24美元/桶。
预计2024下半年原油价格在三季度偏强，四季度价格可能会较三季度区间有所下移，但下跌幅度有限，主要有以下几点原因：
（1）目前全球原油的产量增量来源于OPEC+，因此OPEC+是否延续减产协议会影响原油供应。6月2日的会议上，OPEC+决定将减产措施延长至第三季度，在第四季度可能会逐步退出减产协议。由此可见，OPEC+在第三季度仍保持减产，在此期间原油供应较少，利多油价；四季度OPEC+的供应量边际增加，油价或有所回落，但也不排除OPEC+为了挺价继续延长减产措施的可能。
（2）从油品需求端来看，下半年OPEC国家宏观预期改善，三季度油品需求环比大概率增加，LPG、石脑油等化工需求的增幅相对较高；非OPEC国家的内生需求增量可期，其中印度宏观经济数据偏强，我国炼厂检修三季度恢复，油品需求在下半年仍有增量。
（3）美国战略石油储备（SPR）目前的总储量约为3.62亿桶，处于偏低位置，美国能源部预计将在9-12月补充石油约600万桶，因此在原油价格回落之后，美国SPR的补库需求会对原油价格产生较强支撑。
（4）上半年地缘冲突对原油价格上涨形成刺激，下半年地缘政治仍是影响原油价格的重要原因，但溢价的空间需要根据具体事件的发生进行评估。若停火协议达成，则利空油价，若冲突扩大，则利多油价。
从PX调油需求来看，2024年上半年调油市场呈现强预期弱现实的格局。一季度末，市场对于美汽油消费旺季有较强预期，而我国汽油由于新能源车的高渗透率利润较差，因此调油美亚套利窗口打开，下游MX、PX价格均随之上升。然而到了传统的美汽油消费旺季，美国油品需求不及预期，芳烃调油经济性不及往年。因此可以得出，随着成品油供需错配的矫正，汽油贸易摩擦溢价的逐步回落，以及电动车的不断渗透，调油逻辑在芳烃市场的影响力逐渐减小。
PX开工方面，2024一季度PX产量高位，库存压力较大，处于累库状态；二季度受PX装置检修和PTA新装置投产影响，一方面PX自身供应减少，另一方面需求较前期增多，PX库存压力逐渐减小。一季度PX开工率均值为86.14%，3月底社会库存为484.76万吨，二季度PX开工率均值为78.54%，5月底社会库存为440.55万吨。
展望下半年，国产PX检修装置方面，下半年还有宁波大榭、福建联合和金陵石化有检修计划，但检修规模低于上半年。海外装置方面，下半年中国台湾、日本、韩国等大部分集中于三季度检修，但检修规模同样要低于二季度的检修热潮期，预计下半年PX供应压力较二季度有所变大。新增装置方面，我国PX投产热潮在2023年底基本已经结束，2024年开始国内PX产能扩张速度明显放缓，仅有裕龙石化一套300万吨的MX装置计划于年底投产，短期来看，对于三季度PX供应端暂无明显影响。
三季度PTA检修季基本结束，同时下半年PTA还有新增投产计划，预期PTA对PX需求会较大，PX开工预计随着需求端的提振而回升，延续二季度的去库格局，并且PX投产扩张速度不及PTA，因此PX的进口依存度也会改变逐年减少的趋势，再度上升。进口方面，2024年1-5月份国内PX累计进口量为382.66万吨，较去年同期涨幅为0.88%，其中5月我国PX进口量达到74.91万吨，环比上涨4.19%。预计下半年PX进口量在此基础上仍有涨幅。
2024年PTA产能扩张幅度较前几年有所减小，上半年仅有仪征化纤300万吨和宁波台化150万吨新装置投产，产能增速放缓，然而在2024年底和2025年预计有五套PTA装置进一步投放，产能增速再次回升，PTA的供应量也随之增加。
旧装置开工方面，一季度PTA开工持续上涨，进入二季度，PTA迎来传统检修季，5月恒力石化、嘉兴石化、恒力惠州等多套装置检修，PTA产量大幅下滑，开启去库模式。5月底PTA产量为561.5万吨，相较于1月底的592.3万吨下滑了30.8万吨，6月底PTA社会库存为440.18万吨，从今年2月份社库最高点520.6万吨下降了80.42万吨。
下半年检修有限，PTA存量装置负荷处于高位，供应量提升较多。PTA检修装置大量回归，但PTA供应端仍有较大弹性，在PTA价格承压时可能会出现计划外检修。
PTA基差与价差方面，2024年以来，PTA主力基差波动较小，与前几年的大幅波动相比，2024年基差的变动极为平淡。PTA基本面的矛盾并不突出，一季度春节后工人延迟开工，聚酯产销差导致PTA库存积压，现货基差下行，进入二季度后，市场对于装置检修的信息敏感度提升，基差和月差的波动明显下降，基本无套利机会。
市场的及时买卖行为使得PTA价格维持在一个较窄的区间。当价格上涨超过6100元/吨时，PTA供应商积极点价致使回调；当价格跌至5800左右时，下游聚酯工厂的点价行为对PTA价格形成强支撑。
PTA出口方面，自2019年我国PTA开始投产热潮后，我国PTA价格竞争优势不断扩大，出口比例不断提升。今年1-5月份出口累计181万吨，同比增7.39%，根据市场反馈，我国5-7月份出口订单情况较好，单月出口或达到50万吨以上。
从目的地分布来看，我国PTA五大出口国为土耳其、越南、埃及、阿曼和巴基斯坦，土耳其和印度等地今年有接近70万吨的聚酯产能投放，从而增加对PTA的采购。星空体育网址虽然随着BIS认证的生效，印度从我国进口PTA的量大量减少，但今年上半年中国台湾装置检修较多，东南亚存在PTA供需缺口，再加上印度对于我国的PTA 出口BIS认证给了180天的豁免期，出口量可能在三季度创新高。
除了东南亚地区以外，中东地区的聚酯工厂随着地缘局势的紧张也增加了对PTA原材料的需求，但目前我国集装箱运价持续上涨，且土耳其四季度有150万吨装置投产，对于我国四季度的PTA出口造成一定压力。星空体育网址
内需方面，2024年上半年聚酯新增产能290万吨，产能基数达到8272万吨，国内产量为3530万吨，同比增加17.92%，对上游PTA的需求形成正反馈。下半年聚酯仍有600多万吨装置投产计划，预计全年产能增速会达到10%。其中大部分新投产装置为聚酯瓶片。
目前聚酯开机率处于历史同期偏高位置，聚酯纤维保持刚需叠加纤维工厂挺价，三季度长丝和短纤或仍保持目前开机率，从需求端对PTA形成支撑。2024年上半年涤纶长丝利润较好工厂并未严格执行减产，而瓶片随着下半年大量新增产能的投放，利润大概会持续下降，在初期可能会抑制部分瓶片工厂的开机率。
三季度是纺织服装需求旺季，从8月份开始，织造印染工厂订单好转，开工率提升，提前备货，带动聚酯工厂产销好转，因此从终端需求来看也会支撑对PTA的高需求。但由于终端产能在持续扩张，规模扩大同时服装利润水平偏低，意味着原材料加工费扩张的空间有限，会导致PTA的价格波动区间有所收窄。四季度为纺织淡季，聚酯的开工率也会季节性回落，传导至上游对于PTA及PX的需求也会减少，预计PTA的供应压力会较三季度有所增大，在此期间价格偏弱。
从2023年四季度开始，PTA一直维持区间震荡走势，几乎没有趋势性行情，2024年上半年的调油预期和装置检修也只小幅影响PTA价格，这可以反映市场对PTA的合理运行区间已基本锁定在5700-6100的范围内，预测2024下半年PTA依旧会维持在窄区间内震荡运行的行情。
OPEC+减产协议会利好三季度原油供需面从而对PX、PTA等下游产品提供支撑，三季度PTA的检修装置陆续重启，但终端纺织消费旺季在一定程度上可以消化PTA的产量，成本和需求双支撑，预计三季度内保持区间震荡走势。四季度终端需求进入淡季，聚酯产业链价格重心或有所下移，PTA在高产能、高产量的格局下，价格中枢较三季度会有所下行。
